最近一段时间，关于持有期基金的讨论比较多，主要原因是投资者买入持有期产品，不能进行频繁的申赎交易，在资金流动性上做出了让步，让管理人可以更好的进行投资布局，但是从最终的结果来看，临近封闭期结束时，基金的收益没有达到投资者的预期。

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从实际情况来看，产生这种问题的原因很多，比如下面列举的最主要的两条：

1、发行时点。2020年至2022年三年持有期产品迎来成立高峰期，但那时候经历了2019年、2020年的上涨行情，部分资产的估值已经处于高位，而新基金成立后又必须建仓，也就是常说的“好发不好管”。再加上2022年以来，市场风格极致化，行业轮动就像“风火轮”捉摸不定，投资赚钱难度加大。不光是三年持有期产品，很多没有持有期、封闭期的基金也很难做出业绩，投资者自己操盘炒股也是亏多赚少。

2、管理思路。三年持有期基金在现金管理、资产持有周期等方面，和普通的基金相比有很大的差别。不过有些三年持有期基金成立后，在基金经理、管理思路、资产配置等方面没有很明显的差异化设计，和普通的基金一样进行管理。比如赛道类资产的波动性比较大，如果三年期基金过于重仓某一个赛道，很可能在持有期期间正好遇到赛道的下行周期，影响基金收益。

现在针对持有期基金的问题，很多基金公司都开始探索解决办法。比如工银瑞信基金发行的平台型产品产品——工银领航三年持有混合基金（018446），就进行了比较多的努力。

1、选择在低位发行。工银领航三年持有基金最近几天刚刚完成发行，也就是敢于在市场低位逆势发行。目前A股市场经历了较长时间的震荡调整，整体上处于估值低位，沪深300调整的空间和时间堪比2015年、2018年的熊市期间。很多板块也处于历史低位，像长牛板块消费、医药，高成长板块中的半导体、新能源等，和前几年相比，都具有一定的性价比，安全边际也比较高。

2、采用平台化、团队化的管理方式。工银领航三年持有基金并不依赖单个基金经理的管理能力，而是以团队化、平台化、一体化投研体系为基石，优选杜洋、胡志利、谭冬寒、盛震山这4位选手共同管理，他们过往业绩优秀、风格互补，有过长期合作的经历，部分成员合作超过10年，在日常投资实践中配合默契。

3、全市场、多行业配置。工银领航三年持有基金，将在全市场范围内进行投资，不会重仓押注某一个赛道或行业，用均衡配置来缓冲市场调整，挖掘最有潜力的行业来获得超额收益。

管理团队中，杜洋擅长周期、制造业、大金融、公用事业等中上游领域；胡志利擅长大消费和科技行业；谭冬寒长期聚焦医药行业的投资和研究；盛震山偏好挖掘低估值的资产进行投资。

综上所述，工银领航三年持有基金在持有期基金管理方面做出了重要的探索和努力，未来的表现值得期待。

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